新华社北京5月13日电 《中国证券报》13日刊发著作《中资券商跃升港股IPO主力军 头部机构竞逐生态构建》。著作称，跟着硬科技波澜与“A+H”模式的长远，香港本钱市集正阅历一场深度的竞争力重构和生态构建。中资券商凭借深厚的内地产业资源和跨境服务武艺，在保荐承销业务中占据了主导地位，且竞争形状呈现出“一超多强”态势。

分析东谈主士觉得，跟着港股IPO列队企业数目看护高位及“A+H”上市模式长远，头部中资券商在神色储备与硬科技订价方面的上风将抓续扩大，行业鸠合度有望进一步擢升。中资券商的中枢竞争力已卓著单纯的派司与通谈比拼，转向深耕产业服务生态构建、硬科技钞票天下估值订价的专科武艺。

中资券商成主力军

Wind数据高傲，限度5月12日，本年以来中金公司以22家港股IPO的保荐数目赓续断层式当先，紧紧占据榜首。在募资规模方面，中金公司通常展现出浩大的承销大神色武艺，其在牧原股份（募资120.99亿港元）、澜起科技、壁仞科技等多个百亿级及准百亿级神色中均担任保荐机构。

2026年一季度，中金公司的保荐规模已达261.39亿港元。集合二季度于今的数据，其本年以来累计保荐募资总和已高达366.65亿港元，市集份额达23.74%。这意味着，本年以来，港股市集近四分之一的IPO募资额由中金公司包揽。

紧随自后的第二梯队竞争强烈。华泰金控以13家的保荐数目位列第二，募资规模达146.35亿港元，体现出较强的大神色承揽武艺。中信证券（香港）以12家的保荐数目暂列第三，固然流派上与华泰金控接近，但在部分超大型神色的保荐参与情况上仍有追逐空间。

部分机构在特定大型IPO中的深度介入助推了其名次的擢升。广发证券和中信建投外洋凭借在胜宏科技（募资超230亿港元）等紧要神色中的深度参与，名次马上擢升。中信建投外洋也凭借在该神色中的参与，取得了可不雅的承销份额。

从2025年保荐承销情况来看，中证协数据高傲，中资券商已基本诡秘通盘香港市集IPO神色，市集呈现出面部高度鸠合的特征。2025年，有港股保荐神色产出的中资券商系投行共18家，其中保荐神色5个以上的共6家，中金公司、中信证券（香港）及华泰金控三家机构的保荐神色数目远隔为42个、33个、22个，远超其他中资券商。需要老成的是，外资投行在港股IPO保荐市集的份额呈现迟缓收缩的趋势。摩根士丹利、高盛、瑞银等外洋有名投行虽仍处于头部行列，但市集影响力已显著收缩。

“面前的保荐形状已不再单纯比拼单点龙套，而是测验券商神色储备池的深度。”券商东谈主士觉得，跟着港股IPO列队企业数目看护在300家以上的高位水平，以及“A+H”上市模式成为越来越多内地龙头企业的标配，那些与内地A股市集有深度联动、领有充足的专精特新及硬科技企业储备的头部中资券商，其上风将进一步扩大。

优质主张受投资者追捧

连年来，跟着AI办法带动市集厚谊攀升，优质主张受投资者追捧，外资加速布局中国钞票，港股IPO市集井喷。

中证协数据高傲，2025年全年，港股IPO募资规模达2858亿港元，居天下新股融资市集榜首，同比增长225%，远超天下新股融资额41%的同比增幅；全年统统119只新股上市，斗鱼体育app同比增长68%。从募资结构来看，头部效应权贵，2025年港股市集降生8家百亿港元级融资企业，统统募资1424.69亿港元，占全年募资总和的49.85%。其中，宁德时期以410.06亿港元募资额居首，排天下新股募资额第二位；紫金黄金外洋、三一重工、赛力斯募资金额远隔位列天下第四、第八、第九位。港交所新股占据2025年天下十大新股榜单四席。

（贵寓图片。新华社发）

港股IPO市集呈现显著的中资企业主导特征，A股公司赴港上市与科技类神色成为市集干线。中证协数据高傲，2025年，A股公司赴港上市进度显著加速，全年19家A股公司完成“A+H”两地上市，累计募资额卓著1400亿港元，占港股全年IPO募资总和的近50%。平均首发H股较A股折价率为32.11%，A+H公司的港股折价水自制在渐渐收窄。

业内东谈主士预测，2026年香港市集或照旧中资企业上市融资的主要礼聘。中证协数据高傲，限度2026年一季度末，港股市集已递交并凯旋的A1（上市苦求）已超450单。其中，GPU、大模子及半导体等硬科技热点板块神色供给高潮，壁仞科技、MiniMax-W、智谱等新兴行业龙头依据特专科技公司适用的第18C章轨则苦求上市并已于2026岁首陆续完成刊行。此外，中际旭创、立讯精密、昆仑芯、汇川技巧、华勤技巧等预测将在2026年完成上市。

从业务出海到生态构建

濒临2026年港股市集决然到来的IPO波澜，中资券商并未停留在过往的得益单上。从各家券商在2025年年报及近期策略有研讨中显现的信息来看，头部机构已将2026年的策略研讨从单纯的业务出海升级为生态构建，勤勉通过全链条服务锁定优质钞票。

中信证券ETF策略与主题量化分析师张强觉得，港股IPO刊行的高热度具有延续性，且神色呈现大市值化、A+H股上市显著加多的特色，已从破钞、医药转向AI、高端装备等科技制造板块。这标明，投行的中枢竞争力正转向对“硬科技”领域的估值订价武艺。

部分处于追逐位置的券商也在通过相反化策略霸占细分赛谈。举例，华泰金控近期在半导体领域的布局颇为积极。港交所信息高傲，专注于半导体封测技巧的芯德半导体已向港交所递表，而华泰金控担任了这次上市的独家保荐东谈主。这反馈出部分中资券商正在试图通过深耕半导体、生物医药等特定产业链，建树垂直领域的护城河，以此在强烈的保荐排位赛中杀青解围。

同期，各家券商对旗下境外平台的救济力度也在加大。中国证券报记者梳理多家券商年报发现，各大证券公司均在强调对香港子公司的本钱补充和业务协同，通过内地与香港团队“一体化”的功课形势，提高A股公司赴港上市的过会与刊行成果。这种“一个客户、两地服务”的深度绑定模式，已成为中资券商在与外洋大行竞争中的专有上风。

值得祥和的是，上市苦求激增的布景下，香港证监会及联交所监管趋严。2026年1月3日，香港证监会对署名保荐东谈主资源分派成立监管联结，条目如已指派任何主要东谈主员同期监督六宗或以上活跃上市委聘神色的保荐东谈主，会被视为衰退填塞或合乎的资源试验保荐东谈主服务，必须向香港证监会提供可行的更正及资源研讨，并建议负职守的资源处理决策。

业内东谈主士觉得，在业务快速推广的同期，怎么保抓执业质料、擢归天下竞争力，已成为中资券商异日发展必须濒临的进军课题斗鱼体育app(中国)官网下载，中资券商需要通过专科化、体系化武艺成立及资源处理武艺的擢升来应付严峻复杂的挑战。（完）