2026.05.12

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作家 | 第一财经 栾立

封图 | 记者任玉明摄

2025年酒类行业深度转机执续，但记者严防到，与白酒板块事迹与股价“双杀”不同，此前鲜少被市集温顺的黄酒股，却迎来了一轮事迹回升。在业内看来，尽管黄酒还未真的走出苏浙沪“包邮区”，但黄酒企业正奋力解脱“中老年专属”和“大闸蟹伴侣”的固有标签，在高端化和年青化方面探索出一条新路。

黄酒跑赢白酒

财报炫耀，相较于白酒股事迹的集体大幅回落，黄酒头部企业仍是保执增长。会稽山（601579.SH）2025年收场收入18.2亿元，同比增长11.7%，归母净利润2.5亿元，同比增长24.7%。同时，古越龙山（600059.SH）收场收入18.3亿元，同比减少5.5%，但归母净利润为2.2亿元，同比增长8.1%。2026年第一季度，两家黄酒企业事迹增速虽有所放缓，但营收和净利润均保执正增长。

2015年以来，白酒插足一轮高速发延期，受限于品牌与居品老化、挥霍区域辘集等问题，黄酒并未能赶上这一轮增长红利，反而弥远堕入滞涨。跟着行业深度转机加重，黄酒股的发达却出乎市集预念念。从股价看，自2025年1月起，主流白酒上市公司股价大宗下降30%-40%。而适度最近一个交往日，会稽山和古越龙山的股价较2025年1月永别高潮60.1%和执平，举座发达优于白酒。

从收入结构看，黄酒企业的增长一方面来无礼端化的带动。财报炫耀，2025年会稽山中高等黄酒收入11.4亿元，同比增长7.3%；古越龙山为中高等酒收入13.3亿元，同比减少4.9%。但从近五年的举座趋势看，两家企业中高等酒的收入占比均有3%至5%的提高。

记者了解到，本人黄酒受经济周期影响较小，且疫情后跟着健康饮酒和感性挥霍意志提高，黄酒市集慢慢企稳。古越龙山在财报中也提到，高端黄酒在商务宴请、礼品馈送等场景中的接管度束缚提高。黄酒企业接踵推出高端系列居品，激动居品结构升级。2025年4月，古越龙山会通稽山转机了部分重心居品的销售价钱，这是黄酒企业自2016年以来的初度集体提价，被市集解读为“提质增长”的信号。

识相究诘总司理蔡学飞告诉记者，上一轮黄酒高端化发展相对滞后，斗鱼体育app(中国)官网下载而在酒饮健康化挥霍趋势下，黄酒一定进度上成为受益者。古越龙山会通稽山束缚推出高端新品，拉升了居品结构，进而提高了事迹。

年青化提速

另一方面，黄酒的增长也与企业的多元化和年青化尝试干系，后者正在松动黄酒老旧、固化的阐述及市集局限。

弥远以来，黄酒濒临形象固化的问题。好多东谈主提到黄酒，刻板印象即是“爷爷喝的酒”或“大闸蟹伴侣”。在很长一段工夫里，黄酒的主销区域仅限于长三角地区，企业屡次激动天下化，结果有限。

黄酒创业者、酿酒地舆独创东谈主巨刚告诉第一财经记者，由于文化、阐述等成分，当今黄酒的挥霍场景多与中秋节、大闸蟹等绑定，局限于较小的挥霍场景。他曾尝试通过电商、雅会体验、高端会所销售等模式转变挥霍者阐述，但短期内难以带来根人道变化。

不外，黄酒企业连年来的年青化探索，让市集看到了破圈的新契机。

2025年，会稽山旗下的一款气泡黄酒在外交平台快速走红，随后市集上披露出各式气泡黄酒、咖啡黄酒、青柠黄酒、黄酒冰淇淋、黄酒棒冰等年青化居品。会稽山在年报中默示，到2025年底，年青化的“爽”系列黄酒已成为亿元级单品。这背后也与会稽山的力推干系，2025年会稽山销售用度高达4.7亿元，同比暴增42.7%，远超事迹增速。古越龙山除了布局起泡黄酒等改进品类外，还与华润啤酒互助推出“黄酒+啤酒”联名居品“越小啤”，探索跨品类发展契机。

一系列年青化尝试使黄酒的挥霍主力东谈主群也在发生变化。中国酒业协会发布的《2025年中国黄酒产业中期研究论说》炫耀，黄酒挥霍主力呈现年青化态势，其中男性挥霍者占68.7%。在男性挥霍者中，25岁至30岁、31岁至40岁东谈主群永别占比20.4%和27.6%，而41岁至50岁、51岁至60岁东谈主群永别仅占10.6%和6.3%。北京卓鹏策略究诘机构董事长田卓鹏觉得，黄酒低度、健康的属性契合了年青一代“悠然微醺”的饮酒需求，而年青化的营销模式也触达了腾达代挥霍者的情感价值和悦己需求。

更受市集温顺的是，跟着气泡黄酒等前锋新品在电商平台的火爆，黄酒“走不出苏浙沪”的坚苦似乎找到了新谜底。在2026年“中国新酒饮发展大会”上，会稽山股份有限公司党委布告、副董事长傅祖康先容，2025年会稽山气泡黄酒已打破江浙沪区域，拓展至山东、广东、四川等天下市集。

蔡学飞告诉记者，当今黄酒改进的趋势越发领会，这是由挥霍者需求主导的新变化。往常酒企更多以解说挥霍者、莳植市集为主，而黄酒的这轮变化背后，是挥霍主权的振荡。改日酒饮需求将更偏向“风范性+健康性”，黄酒也不例外，不抛弃黄酒居品结构因此发生进一步转变。

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